中能财经 | 4月国际油气市场深度复盘：短期扰动延续，长期变革深化
来源：中能传媒研究院 时间：2026-04-28 11:21
国际能源研报（2026年4月）
杨永明
（中能传媒能源安全新战略研究院）
本期核心观点
近一个月以来，中东紧张局势持续外溢，全球能源市场进入新一轮高波动阶段。石油市场表现为供应冲击、需求回落和风险溢价交织，天然气市场则呈现亚洲进口下滑、欧洲补库承压、美国出口支撑全球供应的格局。与此同时，主要经济体密集释放战略储备、推出价格纾困措施，并将能源安全与能源转型更紧密地结合起来。
短期看，全球能源市场仍将取决于中东局势走向、霍尔木兹海峡通行恢复程度、油气基础设施修复进度以及主要经济体储备释放节奏。即便局势阶段性缓和，受损产能、运输秩序、保险成本和库存重建也难以立即恢复到冲突前状态。长期看，本轮危机将进一步推动各国重新理解能源安全。能源转型不再只是减碳议题，也正在成为提高本土供给能力、降低外部冲击风险、维护产业和民生稳定的重要能源安全工具。
全球石油市场高位震荡，供应冲击、需求回落与风险溢价交织
本轮石油市场波动，已经不只是一般性的地缘风险推升油价，而是供应、运输、库存和需求同步受到扰动。近一个月以来，市场先后经历了供应中断担忧升温、油价快速上冲、停火谈判带来阶段性回落、航运恢复不明又重新推高风险溢价的过程。
从供应端看，海湾产油区出口受阻和产量压降，是本轮油市震荡的直接原因。4月5日，欧佩克发表声明称，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼等8个“欧佩克+”主要产油国决定，5月日均增产原油20.6万桶。至此，8国已连续两个月宣布增产。声明同时强调，保护国际海上航线、确保能源流动畅通十分重要，能源基础设施遭袭不仅修复代价高昂，而且会影响全球整体供应。可以看出，主要产油国试图通过主动、有序释放产能，向市场传递稳定信号。
但实际供应情况明显更为严峻。4月13日，欧佩克发布《石油市场月度报告》指出，3月份中东地区石油产量大幅下滑。受霍尔木兹海峡几近关闭影响，原油出口受阻，部分主要产油国被迫削减产量。报告显示，欧佩克成员国每日原油总产量减少近790万桶，降至2079万桶，降幅约27%。其中，伊拉克、沙特阿拉伯、科威特和阿联酋减产幅度较大，伊朗、阿尔及利亚、刚果、利比亚、加蓬等国也出现不同程度下降，尼日利亚产量略有增加。也就是说，虽然“欧佩克+”试图释放增产信号，但运输瓶颈和设施受损使短期实物供应难以迅速恢复。
从需求端看，高油价和供应短缺已经开始压制消费。4月14日，国际能源署在月度报告中预计，2026年第二季度全球石油需求将出现自新冠疫情以来最大幅度下降。报告指出，需求破坏最初主要在中东和亚太地区显现，随着供应短缺持续、价格上涨，这一趋势可能进一步扩大。国际能源署认为，中东战争已引发严重石油供应冲击，上个月全球石油供应减少约1000万桶。能源价格上涨也推高了俄罗斯石油出口收入，相关收入在2月至3月间明显增长。
欧佩克对需求的判断相对温和。其《石油市场月度报告》将2026年第二季度全球石油需求预测下调50万桶/日，至1.0507亿桶/日，理由同样是中东局势带来短期冲击。但欧佩克同时认为，第二季度需求疲弱是阶段性的，将在年内晚些时候的需求增长中得到抵消。因此，欧佩克维持2026年和2027年全年全球石油需求增长预期不变，预计2026年增长138万桶/日，2027年增长134万桶/日。由此可见，国际能源署和欧佩克在“二季度需求受冲击”这一点上判断一致，但在冲击持续性上存在分歧，前者更强调需求破坏扩散，后者仍认为全年增长逻辑未被根本改变。
价格端的变化更为剧烈。美国和以色列2月底对伊朗发起袭击后，纽约原油期货价格从每桶70美元下方快速上涨，4月初一度升至每桶110美元上方。布伦特原油也同步上行，市场风险溢价明显抬升。本轮油价上涨并非单纯由情绪驱动，而是与实物供应受阻、油轮改道、保险成本上升和现货采购紧张同步发生。
进入4月后，油价围绕停火、谈判和海峡通行消息反复波动。4月上旬，受中东战事延续和供应中断担忧影响，布伦特原油期货和WTI原油期货近月合约多次接近或突破每桶100美元。4月8日前后，随着美国和伊朗同意停火两周的消息释放，市场对长期供应受阻的担忧有所缓解，国际油价一度跌至每桶100美元以下。但由于海峡航运恢复程度不明、油轮重新规划航线需要时间，且部分能源基础设施受损，价格并未回落至冲突前水平。4月中下旬，市场围绕停火局势延续、供应难以全面修复两大因素反复博弈定价，油价继续宽幅震荡。
从市场定价规律看，国际油价已不再单纯取决于冲突是否进一步升级，而是进入供应修复、通道恢复、库存重建和需求承压共同影响的新阶段。3月下旬至4月上旬，市场交易主线聚焦于供应中断的持续时长；4月中旬以后，行业关注重心逐步转移，转而审视受损产能能否实现实质性恢复。即便地缘局势阶段性缓和，油价也未必会立即回到冲突前水平。
一方面，供应恢复存在明显时间差。霍尔木兹海峡通行改善，并不等于海湾地区原油产量、港口装运、油轮调度、保险安排和炼厂采购同步恢复。部分油田、炼厂和管道设施受损，修复需要时间；部分买家和船东也会在安全形势稳定前保持观望。短期内，油市的核心矛盾或将从供给短缺、采购受阻，逐步切换为运力受限、周转放缓、物流成本走高的现实困境。
另一方面，需求端压力也开始反过来制约油价继续上行。高油价已经推升交通、航空、化工和炼化成本，一些能源进口经济体开始通过补贴、限购、税费减免和替代能源使用缓解冲击。如果油价长时间处在每桶100美元上下，需求破坏会逐步扩大，尤其是亚洲新兴经济体、欧洲工业部门和航空运输领域可能率先承压。
总体看，近一个月以来，全球石油市场已经告别单一地缘事件主导的行情，进入供应持续修复、终端需求同步走弱的双向博弈阶段。短期内，布伦特原油可能继续围绕每桶90至110美元区间宽幅波动；中期看，如果停火持续、运输秩序逐步恢复、主要产油国增产落地，油价可能缓慢回落，但库存重建、产能修复和航运秩序恢复仍将拖长调整周期。
全球LNG市场供需趋紧，亚洲进口下滑、欧洲补库承压、美国出口支撑供应
与石油市场相比，天然气市场区域分割更明显，管道气与LNG之间替代并不充分，价格传导也更依赖区域库存、船货流向和长期合同安排。本轮冲击下，亚洲市场首先承受到货减少和消费压缩，欧洲市场面临低库存和高成本补库，美国则在出口放量中进一步成为全球LNG市场的重要供应来源。
亚洲市场的突出变化，是LNG进口量快速下降。4月13日，彭博社汇总船舶追踪数据显示，截至4月12日，运往亚洲地区的LNG净出货量30天移动平均值降至60万吨以下，为2020年6月以来最低水平。卡塔尔是全球主要LNG出口国之一，其能源设施3月遭袭后，LNG出口能力明显下降。2025年，经霍尔木兹海峡运输的LNG近90%目的地为亚洲国家，海峡通行受阻后，亚洲LNG进口国首先感受到供应收缩压力。
南亚和东北亚均受到影响。巴基斯坦自3月初以来一直没有收到来自卡塔尔的LNG，而该国电力和工业用气高度依赖进口LNG。印度作为亚洲主要LNG买家，30天平均进口量同比下滑约20%。日本和韩国LNG进口量也跌至近6年来同期低位。对日韩而言，LNG既是发电燃料，也是保障供气和电力稳定的重要能源，到货减少后只能通过压减燃气发电、提高煤电出力或动用库存应对。日本部分燃气发电厂已降低发电量，韩国则解除燃煤发电厂相关限制，以减少LNG消耗。
亚洲市场的压力不只是缺气，还体现为用能结构被迫调整。长期以来，亚洲LNG进口主要依靠中东、澳大利亚、美国等来源，其中卡塔尔供应具有距离近、合同稳定等优势。此次霍尔木兹海峡受阻，使亚洲买家不得不临时寻找替代船货，但现货LNG供应有限，欧洲又进入夏季补库周期，亚洲和欧洲在同一时期争夺灵活船货。对价格敏感型买家而言，若现货价格过高，只能减少采购、压低发电需求，或转向煤炭、燃油等替代能源。
欧洲市场的主要问题，是库存基础偏弱叠加补库成本上升。据欧洲天然气基础设施组织数据，截至3月25日，荷兰地下储气库天然气储备量降至5.85%，跌破6%关口，创2011年有观测记录以来最低水平。荷兰天然气主要储存在Norg、Grijsperk、Alkmaar、Bergermeer和Zuidwending等地下设施中，其中Norg储气库几乎见底，Alkmaar与Grijsperk储量不足1%。作为欧洲重要天然气枢纽，荷兰储备异常偏低，牵动欧洲能源市场神经。
欧盟其他储气大国储备态势分化。德国和法国储气库填充率分别为22.4%和22.1%，已率先启动天然气注入工作；奥地利、意大利仍在持续抽取天然气，储备率分别为35.6%和43.9%。自2025年10月供暖季开启以来，欧盟各国累计从储气库抽取天然气超过690亿立方米，净抽取量超过600亿立方米。截至2月中旬，欧盟已耗尽夏季补库气量，开始抽取往年累积的剩余储备。库存起点偏低，使欧洲今年夏季补库面临更高成本和更大不确定性。
欧洲补库压力之所以突出，一方面在于上一个供暖季抽气较多，部分国家夏季补库起点偏低；另一方面在于俄乌冲突后，欧洲已明显降低对俄罗斯管道气依赖，LNG在欧洲天然气供应中的权重上升。当地下储气不足、管道气来源有限、LNG又受到中东局势扰动时，欧洲市场更容易通过价格上涨吸引船货。当前欧洲LNG进口仍保持较高水平，美国、澳大利亚等供应增加在一定程度上缓解了紧张，但新增供应更多是缓冲，并不能完全改变欧洲低库存、高补库成本的局面。
北美市场尤其是美国市场，则呈现出与亚洲、欧洲不同的特征。美国本土天然气供应相对充足，储气水平并未出现欧洲式紧张。美国能源信息署数据显示，4月中旬美国天然气库存继续回补，显示美国已进入注气季。国内供应充足、天气需求回落、库存回补较快，使美国Henry Hub天然气价格整体弱于欧洲和亚洲。
但美国与全球市场的联动正在通过LNG出口显著增强。3月，美国LNG出口升至约1170万吨，创历史新高。出口增长主要来自既有液化装置高负荷运行、新项目投产，以及中东供应受扰后全球买家对美国LNG需求上升。3月美国对亚洲出口量较2月明显增加，欧洲仍是最大买家。4月22日，Golden Pass LNG位于得克萨斯州Sabine Pass的首船LNG离港，进一步提升美国LNG供应能力。随着出口规模扩大，美国正在从区域性低价气源市场，进一步转变为全球LNG供应体系中的关键边际供应者。
这也带来新的结构性变化。一方面，美国低成本气源和灵活合同模式，使其在全球LNG市场中的调节作用上升；欧洲补库、亚洲替代采购、卡塔尔供应中断，都增加了对美国LNG的依赖。另一方面，出口高速增长也会增强美国国内市场与国际市场之间的价格联动。当前美国库存较为充足，国内气价仍低，但随着LNG出口持续扩大，未来若遇到夏季高温、飓风扰动、装置检修或产量波动，美国本土气价也可能更容易受到全球市场牵引。
总体看，近一个月以来，全球LNG市场已从区域性紧张转向全球性再平衡。亚洲的问题是到货减少和消费压缩，欧洲的问题是低库存和高成本补库，美国则在出口放量中填补部分供应缺口。短期内，卡塔尔供应恢复进度、霍尔木兹海峡通行状况、欧洲补库需求和美国LNG出口能力，将共同决定全球LNG市场松紧程度。若中东局势持续反复，全球LNG市场仍将保持偏紧格局，亚洲和欧洲围绕灵活船货的竞争可能继续存在。
主要经济体加快应急保供与能源转型布局，能源安全议题再度升温
油气市场震荡正在向宏观经济、财政政策和能源转型政策传导。4月以来，各主要经济体的应对大体分为三类：一是释放战略储备、稳定供应预期；二是通过税费减免和财政补贴缓解民生与产业压力；三是借危机加快可再生能源、电气化和本土能源供给能力建设。
国际能源署对本轮危机的判断明显趋于严峻。4月21日，国际能源署署长法提赫·比罗尔表示，美以伊战事正导致全球面临历史上最严重的能源危机。而此前的4月7日，比罗尔曾表示，当前全球性能源危机程度“比1973年、1979年和2022年能源危机加起来还要严重”，并认为危机将加速可再生能源、核能和电动汽车发展。4月16日，比罗尔进一步指出，中东冲突导致石油和天然气生产受到干扰，其中相当一部分产能恢复可能需要长达两年时间，液化天然气恢复进程可能更慢。这意味着，各国不能简单把本轮冲击视为短期价格波动。
宏观层面，能源冲击已成为拖累全球经济预期的重要变量。4月14日，国际货币基金组织发布《世界经济展望报告》，将今年世界经济增长预期下调0.2个百分点至3.1%。报告指出，在中东战事冲击于年中消退的基准情景下，全球经济仍可维持低速增长，但通胀率将升至4.4%；若战事和高油价持续更久，今年世界经济增速可能降至2.5%，全球通胀率可能升至5.4%。同日，国际货币基金组织发布《全球金融稳定报告》指出，中东战事、能源价格上行、通胀和政策利率预期变化正在加大全球金融稳定风险，大宗商品进口国和脆弱经济体面临更大压力。
主要经济体的现实数据也已出现反应。4月10日，美国劳工部发布数据显示，3月美国CPI同比上涨3.3%，明显高于2月的2.4%；环比上涨0.9%，为2022年7月以来最大涨幅。其中，能源价格环比上涨10.9%，汽油价格上涨21.2%，成为推高通胀的主要因素。欧洲方面，4月7日，标普全球公司数据显示，欧元区3月综合PMI终值从2月的51.9降至50.7，为9个月来最低水平。能源价格飙升、供应链受阻和需求走弱叠加，使欧元区增长前景承压。
面对冲击，各方首先启动应急保供和储备释放。3月11日，国际能源署宣布，32个成员国一致同意释放4亿桶战略石油储备，以应对中东战事引发的全球石油供应紧张。4月13日，比罗尔表示，希望无需再次动用战略石油储备，但如有必要，国际能源署已准备继续采取措施。4月17日，美国能源部宣布，将从战略石油储备中向9家企业出借超过2600万桶原油，这是2月28日美以伊战事开始以来美国释放的第三批石油储备。美国能源部此前还表示，作为国际能源署协调行动的一部分，美国将在约120天内释放1.72亿桶战略石油储备。
日本也加快使用储备工具稳定市场预期。4月10日，日本首相高市早苗表示，将在5月上旬以后追加释放约相当于20天用量的国家石油储备。4月15日，鉴于中东局势持续紧张，日本政府决定，将此前释放民间石油储备相关措施延长一个月。日本政府数据显示，截至4月12日，日本民间石油储备约为78天用量，连同国家储备计算，总储备量为222天。对能源进口依赖度较高的日本而言，储备释放既是短期保供手段，也是稳定国内市场信心的重要信号。
东南亚国家的应对更集中于民生保障和供应链应急。菲律宾、越南、泰国等国对中东能源依存度较高，战略储备能力相对有限，价格冲击更容易传导至居民生活和工业生产。3月24日，菲律宾总统马科斯宣布全国进入能源紧急状态。4月13日，菲律宾政府宣布暂时取消液化石油气及煤油消费税，以减轻国际能源供应紧张对经济和民生造成的冲击。液化石油气是菲律宾家庭烹饪的重要燃料，煤油仍是部分偏远地区照明和烹饪的重要能源。能源进口依赖度超过90%的菲律宾，是本轮冲击中较早将能源问题上升为国家应急治理议题的国家之一。
欧洲方面，欧盟和成员国采取的应对措施包括储备协调、价格纾困、能源转型等。4月22日，欧盟委员会公布“加速欧盟”一揽子行动方案，提出加强成员国协调，推进地下天然气储备补充、紧急石油储备释放、交通燃料库存监测等措施，同时允许成员国采取收入支持和能源补贴，保护居民和重点行业免受价格飙升冲击。欧盟委员会还提出，将于今年夏季前提出电气化行动计划，并加强电网建设和投资，以推动欧洲进一步摆脱进口化石燃料依赖。
成员国层面，纾困政策密集出台。4月13日，德国执政联盟宣布，对消费者和企业减免总额16亿欧元的能源税。未来两个月，柴油和汽油能源税每升减免0.17欧元；企业还可向每名员工支付1000欧元免税救济金。4月20日，荷兰政府推出约10亿欧元一揽子纾困计划，同时启动石油危机应对计划第一阶段，加强能源市场监测，为潜在供应中断做准备。4月21日，法国政府宣布，计划冻结约60亿欧元财政支出，以缓解中东战事给经济和公共财政带来的压力，同时延长农业、渔业、公路运输等受燃油价格上涨冲击较大行业的援助政策。总体看，欧洲国家不再普遍采取无差别补贴，而是更多转向重点行业、低收入群体和交通燃料环节的定向支持。
韩国的应对更突出长期能源结构调整。韩国能源对外依存度高达93.7%，油气价格上涨容易传导至制造业、电力、交通和居民端。4月6日，韩国气候能源环境部宣布，计划到2030年将可再生能源发电占比提升至至少20%，将可再生能源供电规模扩大至100吉瓦，并到2040年逐步关停60座燃煤电厂。4月20日，韩国政府又将涵盖产业、能源、金融的“绿色大转型”上升为国家增长战略，全面提速以可再生能源为核心的绿色能源布局。对韩国而言，中东局势不只是短期价格冲击，更被视为摆脱化石能源进口依赖、重塑制造业能源基础的政策窗口。
从时间线看，3月下旬至4月上旬，各国主要动作集中在宣布紧急状态、释放战略储备、稳定供应预期；4月中旬以后，政策逐步转向税费减免、财政补贴、重点行业支持；4月下旬，欧盟、韩国等开始将危机应对与能源转型、产业调整和本土清洁能源供给能力建设结合起来。可以看出，本轮中东紧张局势带来的能源冲击，已经从短期市场波动演化为各国重新审视能源安全战略的重要触发点。
综合来看，本月国际能源市场呈现以下特征。其一，冲击链条更长。中东局势不仅影响原油价格，还影响LNG供应、成品油流通、航运保险、库存补充、通胀预期和财政支出。其二，市场分化更明显。石油市场表现为高风险溢价下的宽幅波动，LNG市场则表现为亚洲到货减少、欧洲补库承压、美国出口支撑。其三，政策反应更复合。各国既在短期内释放储备、减免税费、补贴重点行业，也在中长期上加快电气化、可再生能源、本土能源供给和区域能源合作。
短期看，全球能源市场仍将取决于中东局势走向、霍尔木兹海峡通行恢复程度、油气基础设施修复进度以及主要经济体储备释放节奏。即便局势阶段性缓和，受损产能、运输秩序、保险成本和库存重建也难以立即恢复到冲突前状态。长期看，本轮危机将进一步推动各国重新理解能源安全。能源转型不再只是减碳议题，也正在成为提高本土供给能力、降低外部冲击风险、维护产业和民生稳定的重要能源安全工具。
责任编辑：于彤彤
