财经丨风电设备企业一季度业绩拐点确立
来源：中国能源新闻网 时间：2025-05-22 17:33
中国能源新闻网见习记者 衣韵潼 记者 周倜然
一季度，A股风电设备板块业绩表现较为稳健。基于申万行业分类，Wind数据显示，27只风电个股合计营收383.46亿元，盈利13.23亿元，其中15只营收、盈利同比双增，占比过半。
“风电设备板块一季度归母净利润较去年同期增超2%，近三年首次实现同比转正，意味着行业业绩拐点基本确立。”国金证券电新行业首席分析师姚遥表示，后市，伴随行业景气持续上行，风电设备板块盈利有望进一步提升。
营收增幅普遍大于盈利增幅
一季报显示，A股风电设备板块业绩分化，多数上市公司增收不增利。据Wind数据，行业27只个股中，25只营业总收入同比上行，5只增幅翻倍；归母净利润方面，则仅有15只较去年同期业绩提升。
“一季度原材料价格波动，尤其是钢材等关键材料成本上涨，压缩了企业利润空间；同时，部分企业一季度收入增长主要来自前期订单交付，但成本和费用确认滞后，导致利润增长滞后；叠加行业竞争压力加大，产品价格承压也使得利润降低。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。
值得注意的是，虽然风电设备领域多数企业一季度盈利增幅小于营收增幅，但板块内归母净利润同比翻倍的个股达到7只，且增幅均超过200%。
其中，张家港广大特材股份有限公司（以下简称“广大特材”）盈利增幅居首，归母净利润同比增长率高达1488.76%，一季度盈利0.74亿元；山东双一科技股份有限公司（以下简称“双一科技”）位居其后，归母净利润同比增超9倍，达902.12%，盈利0.3亿元。
公开资料显示，广大特材主营风电铸件、主轴、齿轮箱等产品的研发、生产、销售。2024年，受销售单价大幅下降影响，铸件及主轴企业收入、盈利承压。进入2025年一季度，随着铸件涨价落地，相关企业业绩普遍实现较大程度修复。
“1-3月广大特材量利同升，合计销量31.10万吨，同比增长7.31%，其中，风电主轴、铸件增量显著，分别同比增加1827.77%、35.78%；此外，毛利率整体达到16.62%，较去年同期增长1.96个百分点。”民生证券研究院副院长邱祖学分析。
双一科技主营风电机舱罩、轮毂罩等复合材料部件及叶片模具供应。一季度，得益于风电机组继续向大兆瓦迭代，国内外风电配套部件需求增长，尤其是海外市场开拓加速，推动该公司非金属模具类产品营收4.38亿元，同比大增69.53%。
包括广大特材和双一科技在内，实际上，一季报中归母净利润同比翻倍的7家上市公司均为风电零部件商，这意味着与整机环节相比，零部件制造企业的盈利能力获得更快提升。
“部分零部件商通过规模化生产、技术创新和供应链优化有效控制了成本，提高了毛利率。同时，行业整体向好之下，零部件需求旺盛，订单增加，也助推企业业绩快速增长。”郭一鸣称。
整机业绩整体优于零部件业绩
尽管盈利增幅不敌零部件商，但就整体业绩指标看，当前整机企业无论在营业总收入还是归母净利润上，总体收益状况依旧优于零部件企业。
根据Wind数据，风电设备领域27家上市公司中，5家整机商一季度合计营收241.43亿元，占行业板块总营收的62.96%；合计实现归母净利润5.51亿元，贡献板块总盈利的41.65%。
“整机商盈利增速虽慢，但凭借规模效应，大批量生产可降低单位成本，获取更多订单和营收。此外，品牌知名度高，客户资源丰富，订单获取能力强，即便单台利润增速低，庞大的营收基础和资源整合能力仍使其整体业绩更优。”郭一鸣表示。
单看整机企业的业绩表现，一季度金风科技股份有限公司（以下简称“金风科技”）营收、盈利双双居首，前三个月总计实现营业收入94.72亿元，同比增长35.72%；实现归母净利润5.68亿元，同比大增70.84%。
“金风科技一季度盈利超预期，主要来自风机出货高增、费用率大幅降低等影响。”华泰证券新能源行业首席分析师申建国分析，受益于下游需求高景气，一季度该公司风机出货2.59吉瓦，同比增长80.16%；其中6兆瓦及以上机组出货1.82吉瓦，同比大增168.39%，驱动收入大幅提升。
需要注意的是，除金风科技这类业绩可观的头部企业外，整机商中，也有三一重能股份有限公司（以下简称“三一重能”）、上海电气风电集团股份有限公司利润亏损，短期业绩承压。
以三一重能为例，一季度亏损1.91亿元，归母净利润同比下降171.96%；扣除非经常性损益后，亏损额进一步扩大至2.19亿元，较去年同期减少192.51%。
姚遥认为，受电站转让放缓影响，一季度整机制造盈利同比下降，尤其是陆上风电头部整机企业，2024年风机销售单价降至1550元/千瓦，陆风机组销售单价基本见底。“不过，随着‘两海’高毛利订单交付提速，后续整机企业有望通过收入结构性优化驱动盈利改善。”
邱祖学亦指出，2024年，风电新增装机容量79.82吉瓦，同比增长6%，其中风电整机新增招标164.1吉瓦，同比增长90.2%，包括陆上风电新增招标152.8吉瓦、海上风电新增招标11.3吉瓦。招标节奏加快，有望支撑2025年-2026年风电装机需求，增厚相关企业业绩。
责任编辑：王萍
