供应增长主导全球天然气市场步入新阶段

来源：中国石油天然气集团有限公司 时间：2025-11-26 11:07

　　2025年国际天然气市场在供应增长与地缘政治冲突、极端天气等变量交织下，呈现震荡下行态势。北美LNG产能爆发式增长成供应端核心引擎，而欧洲储气库库存偏低、亚太需求分化则勾勒出需求端的复杂图景。

　　2025—2026供暖季，全球市场将步入“供应增、需求稳、天气定方向”的新阶段。极端天气、地缘冲突与LNG新项目投产节奏，将共同扰动“紧平衡”格局。本期《环球论谈》深度解析市场基本面与核心风险，为中国企业应对价格波动、保障供应安全提供参考，助力其在复杂变局中把握主动权。

供应增长主导全球天然气市场步入新阶段

孙伊宁 中国石油国际事业公司

　　今年天然气市场总体震荡下行

　　今年年初以来，国际天然气市场受地缘政治发酵、贸易摩擦不断、供应快速增长、美国液化天然气（LNG）项目最终投资决定速度加快等多重因素影响，总体呈震荡下行态势，不同区域价格走势既具联动性又存在差异性。

　　东北亚LNG现货到岸评估价（JKM）年初为15美元/百万英热单位，在一季度短暂冲高至17美元/百万英热单位附近后，因美俄关系缓和、美国积极斡旋乌克兰危机而大幅走低至11美元/百万英热单位以下。夏季受亚洲高温持续、东北亚电力需求屡创新高，以及欧洲储气库补库需求等影响，天然气价格被推动回升至14.5美元/百万英热单位水平。

　　近期，因东北亚市场入冬后需求疲软，叠加美国LNG新增产能陆续上线预期，JKM重回11美元/百万英热单位左右。欧洲天然气市场价格（TTF）与JKM走势基本一致，年初俄罗斯与乌克兰的天然气管输协议到期未能续约，导致俄罗斯向欧洲供应的管道气量再度下降，市场担忧区内供应短缺和夏季补库压力而一度上涨至57欧元/兆瓦时（约合19.38美元/百万英热单位）以上。

　　随着特朗普上台后美俄释放出友好信号、欧盟储气库库存达到80%的最低目标，市场上行风险逐步消散，TTF价格长时间在30—35欧元/兆瓦时（约合10.2—11.9美元/百万英热单位）区间震荡。

　　反观美国亨利港枢纽价格（Henry Hub），特朗普上台后对LNG新项目出口审批放松，多个LNG项目在今年内完成最终投资决定，加之今年内计划投产项目如期启动且加快上产，原料气需求迅速攀升，带动Henry Hub价格上涨至4.3美元/百万英热单位左右，较三季度初最低点的2.7美元/百万英热单位涨幅近60%。

　　今年前三季度，北美LNG因新项目投产且产量增长快于预期，成为全球LNG供应增量的主要引擎。前三季度，美国LNG出口量约为7700万吨，同比增加超1300万吨。其中，普拉克明斯（Plaquemines）LNG项目自2024年四季度投产试运行以来产能快速增长，实际产量已达设计产能的70%。科珀斯克里斯蒂（Corpus Christi）LNG项目三期于今年一季度启动，预计全年美国LNG出口量可达约1.1亿吨，占全球总供应量的25.4%。

　　加拿大LNG项目于7月1日实现首船出口，设施负荷率目前已达55%以上，前三季度出口量约为93万吨，预计全年贡献出口量可达245万吨左右。卡塔尔LNG项目2025年设备检修较少，保持强劲出口，预计出口量较去年增加300万吨。

　　需求方面，夏季储气库补库支撑欧洲LNG进口需求，前三季度累计进口约8450万吨，同比增加14%。埃及成为2025年需求增长“黑马”。受夏季制冷用电需求攀升影响，埃及从净出口国转变为净进口国，前三季度累计进口LNG约570万吨。今年埃及新增5座浮式LNG接收站（FSRU），预计全年进口量接近800万吨。

　　中国市场受2024—2025年冬季偏暖、中美贸易摩擦和传统制造业用气需求疲软影响，前三季度LNG进口量为4750万吨，较去年同期下跌约1000万吨，跌幅达17%。国家发展改革委数据显示，前三季度全国天然气表观消费量为3177.5亿立方米，同比下降0.2%。

　　今冬LNG供应将拉开爆发式增长序幕

　　从基本面来看，今年冬季全球LNG供应预计将拉开爆发式增长序幕。美国LNG新项目继续“高歌猛进”，普拉克明斯LNG项目产量保持上升势头，戈尔登帕斯（Golden Pass）LNG项目首条生产线计划在今年12月投产，科珀斯克里斯蒂三期3号和4号生产线正在试运行中，3号生产线在今年9月完成首船生产，预计今年内开始商业运行。

　　加拿大LNG项目1号生产线预计在今年年底全面投产，2号生产线已启动，预计今年四季度可完成首船生产。

　　澳大利亚伊钦（Ichthys）LNG项目已完成计划内维检修并恢复生产。总体来看，美国和加拿大将为今年供暖季贡献主要增量。

　　需求方面，欧洲储气库注气量在入冬前已达到库容的82%，但库存水平仍远低于往年同期平均水平，较2024年同期注气量少了近80亿立方米。加之俄罗斯管道气供应量较去年冬季持续下降，欧洲天然气供需体系较为脆弱，对LNG进口依赖性逐年增强，应对极端天气和突发事件的韧性不足，可能成为今年冬季全球LNG需求的主要不确定性因素。

　　亚太市场需求相对稳定，东北亚主要进口国库存水平保持高位，“安全垫”较厚，冬季风险可控。美国LNG新项目快速上产带来原料气需求增加，已显著推涨Henry Hub天然气价格。若北美冬季出现大幅或持续性降温，美国天然气价格则有较大上行风险，或将带动全球LNG价格上涨。

　　地缘政治持续发酵为供暖季全球天然气市场带来不稳定因素，加之冬季北极航线关闭，均对今冬俄罗斯LNG的出口量产生影响。

　　近期，俄罗斯和乌克兰持续加大打击对方的能源基础设施。为弥补国内产能下降造成的能源缺口，乌克兰开始从欧洲进口管道气或通过立陶宛、希腊等国进口LNG，气化后满足国内的天然气消费需求。

　　中东局势同样值得关注，若伊朗与以色列冲突重启，可能影响全球LNG关键航道，进而影响卡塔尔、阿曼等国的LNG出口。

　　供暖季天然气市场将处于“紧平衡”状态

　　总体来看，供暖季全球天然气市场将处于“紧平衡”状态，同时面临上行和下行风险。上行风险主要来自极端天气、地缘政治升温、上游生产设施故障、新项目投产延期等因素。下行风险则主要来自贸易摩擦升级导致全球经济增速放缓、冬季持续偏暖、新项目投产提前、可再生能源出力超预期等。预计在北美供应主导的供需宽松长期趋势下，今年供暖季全球LNG价格将以下行为主，但地缘风险与天气变化可能引发波动加剧。

　　在替代俄罗斯管道气和维持库存目标的双重因素影响下，欧洲将成为全球LNG需求的核心，TTF或呈震荡态势。亚太市场以“跟涨”欧洲为主，若气价下跌则可能刺激区内部分弹性需求回归。Henry Hub在LNG出口原料气需求高企的背景下将获得明显支撑，预计以震荡上行趋势为主。

　　展望2025—2026年供暖季，预计全球天然气市场将呈现“供应持续增长，需求温和回升，天气主导走向”的格局。LNG新项目投产节奏、欧洲天然气库存消耗速度和亚太需求季节性增长将共同构成市场的决定性因素。

　　当前气象机构对今冬气温预测存在分歧，但总体呈区域分化态势：欧洲气温预计较往年平均水平略偏低，1月局部地区有出现极寒天气的可能；亚太地区气温预计与往年同期接近，不排除出现短时大幅降温的可能性，叠加中国农历春节偏晚，采暖需求受去年暖冬低基数影响将有温和回升；北美地区天气偏温和，预计供需较为均衡。

　　对此，中国企业宜提前布局供暖季LNG采购，紧跟现货市场价格走势，重点防范地缘冲突导致物流受阻、上游项目投产延期、极端天气等三大风险，通过长约优化、现货灵活采购、库存调节等手段的“组合拳”构建安全缓冲，保障我国供暖季天然气供应安全。

责任编辑：于彤彤