国际油价开盘暴涨13%！ 霍尔木兹海峡“锁喉”对全球能源市场影响几何？

来源：中能传媒研究院 时间：2026-03-03 17:54

　　北京时间3月2日7时，期市开盘，国际油价一度飙升13%，WTI原油跃升至75.33美元/桶，布伦特原油站上82美元/桶高位。分析指出，此轮上涨叠加此前因紧张局势升级带来的年内累计涨幅，今年以来油价已上涨约17%。

　　2月28日，美国和以色列对伊朗发起军事打击，伊朗伊斯兰革命卫队当晚宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。目前，多家油轮船东、交易商已暂停经这一海峡运输原油、燃料及液化天然气（LNG）。据伊朗迈赫尔通讯社3月1日报道，一艘未经授权的油轮试图通过霍尔木兹海峡时被击中，并开始沉没。

　　霍尔木兹海峡连接波斯湾和阿曼湾，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东产油国的原油出口必经之路，全球约五分之一的石油运输经此通行。霍尔木兹海峡遭到封锁后，将对国际能源市场产生巨大影响，预计国际油价将在短期内出现强势上涨。

　　全球能源“咽喉”遭遇封锁

　　霍尔木兹海峡连接波斯湾和阿曼湾，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东产油国原油出口的主要通道，被称为“海上油阀”。据新华社报道，通过这一海峡运输的石油约占全球石油运输总量的五分之一。全球每日约五分之一的石油消费量经此流通。美国能源信息署（EIA）将其称为“全球最重要的石油咽喉要道”。

　　这条最窄处仅29海里宽的水道，不仅承载着近三分之一的全球海运原油运输量，还承担着全球五分之一的LNG运输量。据国际能源署（IEA）统计，2023年每天约有2000万桶原油及成品油通过霍尔木兹海峡，占全球石油贸易总量的近30%。全球第二大LNG出口国卡塔尔以及阿联酋的所有出口都必须通过该海峡。IEA表示，2023年前10个月，通过海峡运输的LNG总量为900亿立方米，占全球LNG贸易的20%。

　　然而，这条能源大动脉如今已被按下暂停键。据央视新闻报道，伊朗伊斯兰革命卫队2026年2月28日晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。国际油轮流量监测系统的实时数据显示，位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度普遍降至零，意味着该地区航运已陷入停滞状态。随着油轮等船只停止穿行霍尔木兹，该海峡实际上已被关闭。3月1日，一艘试图通过霍尔木兹海峡的油轮被击中并开始沉没。

　　在伊朗伊斯兰革命卫队1日晚间发布的8号公告中，伊方称波斯湾和霍尔木兹海峡区域的三艘违规美英油轮遭到导弹袭击。此外，革命卫队还发出警告称，若伊朗油气设施遭袭，该地区所有国家的油气设施都将被摧毁。多名交易机构消息人士透露，多个油轮船东、交易商已暂停经霍尔木兹海峡运输原油、燃料及LNG。

　　油价飙升背后的供应恐慌

　　分析认为，伊朗原油产量约占全球原油供应量的3%，对国际油价的影响相对有限。而通过霍尔木兹海峡运输的原油则占全球运输总量的大约20%，因此霍尔木兹海峡的运输安全才是决定国际油价走势的最大变量。

　　东证衍生品研究院资深分析师安紫薇表示，此次冲突事件烈度较过去显著上升，除中东地区能源设施安全威胁之外，最需要关注的是霍尔木兹海峡能否快速恢复船只通航。长时间的通航受阻将显著影响全球原油供应，同时可能造成出口国因陆上库存积压而被动减产。

　　汇丰银行资深全球油气分析师金·富斯蒂尔判断，伊朗相关风险对油市是“非对称的”，上行空间远大于下行空间，而霍尔木兹海峡的运输安全正是最大变量，“一旦出现短暂中断，布伦特油价可能迅速冲向80美元/桶”。

　　上海外国语大学中东研究所副教授韩建伟表示，从全球层面来看，关键国际水道关闭，会导致原油等大宗商品的供应链中断，或是供应更加紧张，扰乱相关国家的进出口渠道安全，但对不同国家的影响差异较大。

　　荷兰国际集团（ING）大宗商品策略主管Warren Patterson表示，考虑到最新局势，市场已开始计入更高的地缘政治风险溢价。他指出，即使只是伊朗石油出口受扰，也足以颠覆市场此前预期的原油供应过剩，布伦特原油价格可能因此升至每桶80美元。他警告称，更严重的情景——如霍尔木兹海峡航运受阻——其影响可能要深远得多。“全球近三分之一的海运石油通过这一咽喉要道。若这些运输出现重大中断，油价可能飙升至每桶120美元，尤其是因为欧佩克大多数备用产能位于波斯湾地区，在该情境下将难以动用。”

　　油价走势的情景推演

　　对外经济贸易大学国际经贸学院教授董秀成详细分析了不同情景下的油价走势。在“地区冲突增大叠加海峡间歇性封锁”情景下，美以扩大和持续打击伊朗，伊朗反击力度加大，阶段性霍尔木兹海峡禁航或袭扰导致航道完全关闭，中东地区原油外运完全中断，油轮运费和保险费飙升，国际能源市场出现严重短缺。国际油价可能因此飙升到100~110美元/桶，处于高位震荡状态。国际能源资本市场避险，导致航运承压，主要经济体通胀上行，迫使央行货币政策调整，全球经济危机风险增大。

　　在“有限冲突+海峡快速复航”情景下，国际油价可能升高到80~100美元/桶，短期冲高后逐步回落到供需基本面。而在“全面封锁+冲突外溢”的极端情景下，部分海湾产油国被迫卷入冲突，油价可能大涨至120~150美元/桶，甚至更高，全球通胀跳升1~2个百分点。

　　捷诚能源首席研究员闫建涛表示，这次袭击前布伦特原油的理论基准价应是63美元/桶，上周五收盘价73美元/桶已计入5美元风险溢价。如果哈梅内伊的继任者当权抵抗，在有限的打击力度下，估计油价可能再涨5~10美元/桶。如果冲突外溢波及周边国家，油价将直接冲击90美元/桶关口。如果继任者接替不顺，冲突就有可能很快结束，油价在短暂冲高80美元/桶后，可能很快回落到70美元/桶

　　国联民生证券研报称，若伊朗兑现“毁灭性报复”威胁，美伊陷入全面交战，甚至封锁霍尔木兹海峡，将引发连锁反应：油价与金价恐持续上涨，全球能源供应链断裂风险陡增，金融市场波动性上升，全球经济复苏进程或遭重创。

　　中金公司研究员认为，若本次地缘冲突影响超预期扩大、波及霍尔木兹海峡的油运贸易和其他中东产油国的供应，可能引发类似于2022年俄乌冲突初期的油价大涨情形。若伊朗原油生产及出口直面冲击，可能将导致全球石油过剩格局提前结束。

　　替代路径有限，OPEC+增产难解燃眉之急

　　面对潜在的供应危机，石油输出国组织（欧佩克）3月1日发表声明说，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼8个主要产油国决定4月日均增产20.6万桶。这8国2023年4月宣布日均约165万桶原油的自愿减产措施，并于2023年11月再次宣布日均220万桶原油的额外自愿减产措施。2025年3月，上述8国决定自同年4月1日起逐步增加原油产量。

　　然而，这一增产举措在霍尔木兹海峡封锁面前显得微不足道。眼下的关键不再是产能，而是物流通道“锁喉”。“霍尔木兹海峡的运输瓶颈是致命的贸易约束。”董秀成表示，中东产油国90%以上的出口依赖霍尔木兹，OPEC+即便激进增产，实际有效供给增量也十分有限。

　　尽管海湾国家多年来铺设了绕行霍尔木兹海峡的替代管道，但多位分析师指出，这些管道并不等于能够替代霍尔木兹海峡。IEA估计，目前通过陆路改道的石油运输能力仅为420万桶/日，例如沙特的“东西管道”（通往红海），以及阿联酋的“阿布扎比原油管道”（通往富查伊拉）。这些替代路线的运输能力仅占海峡正常运输量的约四分之一。

　　东证衍生品研究院发布的报告指出，中东地区仅有沙特、阿联酋等少数国家建有管道，具备有限能力绕开霍尔木兹海峡出口石油。2025年，沙特和阿联酋不经该海峡的原油出口量占总出口的比重分别仅为12%和33%。此外，伊拉克通过土耳其港口的原油出口至今尚未有效恢复。

　　瑞信能源高级副总裁兼地缘政治分析主管豪尔赫·莱昂表示：“中东的替代基础设施可以用来绕过霍尔木兹海峡的输油通道，但净影响仍然是原油供应的有效损失，约为每日800万至1000万桶。”

　　多位分析师对《财经》指出，真正的瓶颈不仅在管道本身，更在于端口储罐、装船窗口、船舶周转、保险与金融结算能否同步扩容。一旦市场进入应激状态，名义能力会迅速折算成远小得多的“有效出口能力”。

　　市场连锁反应：避险情绪全面升温

　　油价的剧烈波动迅速蔓延至其他资产类别。受地缘政治风险上升与能源价格飙升影响，美股期货同步下挫。标普500指数期货下跌1.1%，纳斯达克100指数期货下跌1.2%，道琼斯工业平均指数期货下跌超过500点，显示市场风险偏好明显降温。与此同时，美元指数上涨0.3%，黄金价格大幅攀升至5350美元/盎司，避险资金流入特征明显。

　　Wind数据显示，截至北京时间2月28日6时，伦敦现货黄金价格为5278.328美元/盎司，涨幅1.88%。资深期货专家景川向南方周末记者分析，白银、铂金将跟随黄金走势，但波动幅度更大。此外，铜、铝等短期内受避险情绪和风险资产抛售影响，价格可能承压，但若冲突加剧导致供应中断，价格可能反弹。

　　东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞分析认为，在地缘不确定性未消、美元信用弱化、央行购金等中长期支撑因素未发生实质性变化的背景下，黄金的中长期配置价值依然突出，仍是对冲全球系统性风险的核心资产。

　　加密货币市场同样反应剧烈。袭击发生后，比特币等加密货币大跌，比特币短线跳水，半小时内下跌超1000美元，一度跌破64000美元。

　　美伊冲突的深层动因

　　泽平宏观团队分析认为，美以与伊朗的矛盾焦点是伊核问题。经历了80年代惨烈的两伊战争后，伊朗秘密重启核计划。2015年伊核协议（JCPOA）签署，伊朗同意限制核活动以换取国际社会对其制裁的缓解。但2018年，特朗普政府单方面退出协议，并对伊朗实施“极限施压”制裁。此后伊朗逐步突破核限制，铀浓缩丰度一路飙升，逼近武器级水平，以色列将此视为“生存威胁”。

　　本次事件的直接导火索是美伊核谈判的破裂。伊朗和美国在2026年2月进行了三轮核谈判，在2月26日的第三轮谈判，美国要求伊朗必须拆除其位于福尔多、纳坦兹和伊斯法罕的主要核设施，并将所有剩余浓缩铀运往美国，均被伊朗拒绝。谈判结束后，27日特朗普公开表达了强烈不满，称谈判“没有取得他认为足够的成果”。

　　泽平宏观团队分析认为，美以袭击伊朗的原因有三：一是地缘博弈，美国谋求中东绝对主导权，意图削弱伊朗的核能力、导弹体系及地区代理网络；二是能源战争，伊朗拥有全球第三大石油储量、第二大天然气储量，并控制霍尔木兹海峡北岸及关键岛屿，美以试图通过军事手段夺取主导权；三是特朗普内政需要，特朗普面临中期选举压力，试图通过对外强硬提升支持率。

　　继1月3日美国袭击委内瑞拉后，此次行动被视为美国发动的第二次“资源战争”，旨在控制伊朗的石油资源。近期伊朗地区实力相对弱化，哈马斯、真主党及叙利亚方向的关键战略支点均遭受重创，对美以而言，这正是压缩伊朗核能力与导弹能力的窗口期。

　　未来走势的多重变数

　　上海外国语大学中东研究所副教授韩建伟指出，当前伊朗局势快速降温的可能性较小。哈梅内伊去世之后，美国和以色列势必会继续对伊朗实施打击，直至伊斯兰革命卫队失去反击能力为止。目前，伊斯兰革命卫队仍然具有反击能力，也是伊朗强硬保守派的中坚力量。

　　韩建伟表示，此次大宗商品价格快速上行，核心源于战争引发的恐慌情绪和预期驱动，但这场战争可能不会持续太久。如果未来十到十五天内，战争以某种方式收场，大宗商品的价格上涨空间将被显著压缩，甚至掉头下降。捷诚能源首席研究员闫建涛进一步分析称，回顾近15年的重大军事和地缘事件历史，油价波动具有明显的“脉冲式”特征。一旦市场迅速意识到供应可快速恢复或中断范围有限，价格可能在数日到数周内便回吐全部涨幅。

　　尽管美国总统特朗普3月1日表示对伊朗的军事行动可能持续四周左右“或者更短”，但市场普遍认为，霍尔木兹海峡的通行状况将成为决定油价走势的关键变量。泽平宏观团队提出三种情景推演：若速战速决且霍尔木兹复航，市场有望很快回归常态；若战争持续数周，黄金和油价将维持高位，全球股市震动；若演变为全面地区战争，则可能触发类似1970年代的全球能源危机与滞胀压力。

　　一德期货能源化工分析师强调，短期油价的波动率将随着中东局势的变动而增加，油价也会随着断供预期的变动、油轮市场的紧张而得到推升，地缘溢价大概率在5~10美元/桶的范围内波动。但从市场计价来看，目前价格已经计入了断供100万桶/日的预期，地缘溢价约为每桶3~4美元。在市场断供300万桶/日的预期下，地缘溢价将推升至7~8美元/桶；在市场断供500万桶/日的预期下，地缘溢价将超过10美元/桶。

　　对于全球能源市场而言，霍尔木兹海峡的“锁喉”之痛才刚刚开始。无论是产油国、消费国还是投资者，都需要为持续的高波动性做好准备。（邱丽静）

责任编辑：王奕博